创新药估值分歧加剧 百利天恒等面临谨慎考验

近期创新药板块分化，百利天恒等主流标的持续走强，但基金经理恽雷首次对创新药板块表达谨慎观点。他认为当前行情是周期性复苏而非全新叙事，市场可能高估管线价值，且估值易受临床数据、商业化政策等影响波动。他强调需关注海外合作方的深度投入，提醒创新药估值需回归实际兑现能力。案例显示深耕技术的企业更易构建壁垒，但短期市场存在过热风险。