百利天恒重递港股申请 上半年亏11.2亿研发超营收

百利天恒于9月29日重新递交港股上市申请，此前已完成A股定增37.64亿元用于创新药研发。2025年上半年，公司营业收入1.71亿元，同比下降96.9%；归母净亏损11.2亿元，主要因高研发投入（研发费用10.39亿元，占营收606.69%）及上年同期确认BMS合作首付款收入导致同比降幅大。仿制药及中成药销售额受带量采购影响减少，收入主要依赖该类产品。公司除2024年因知识产权授权盈利外均亏损，未来需持续大规模研发投入，仍面临亏损风险。虽与BMS合作有2025年底前2.5亿美元里程碑付款预期，但“烧钱”研发致现金流承压，拟用不超过7亿元闲置募集资金补流。核心产品iza-bren纳入突破性治疗品种，预计2026年中国商业化、2029年全球上市，但其临床开发等存在不确定性。