百利天恒第三次递交H股上市申请

2025年9月29日，科创板上市公司百利天恒正式向香港联交所重新递交H股上市申请，这是其继2024年7月、2025年1月两次递表失效后的第三次冲刺。公司表示，若实现两地上市，将扩大投资者基础并获得外币融资，以支撑创新管线的全球临床试验及商业化布局。此前，公司已完成37.64亿元A股定增，资金全部用于创新药研发。百利天恒核心业务为创新生物药、仿制药及中成药，聚焦肿瘤治疗领域，构建了ADC、GNC、ARC三大研发平台，拥有14款临床阶段候选药物，核心产品BL—B01D1作为全球首个进入III期临床的EGFR×HER3双抗ADC，已与百时美施贵宝（BMS）达成84亿美元合作，公司保留中国区开发商业化权益。财务数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为7.02亿、5.60亿、58.21亿和1.70亿元，净利润则为—2.82亿、—7.80亿、37.08亿和—11.18亿元，2024年盈利主要得益于BMS合作的8亿美元首付款；同期研发开支累计超36亿元，2025年上半年研发费用达10.39亿元。受带量采购影响，公司仿制药及中成药业务毛利率从2022年的64.8%降至2024年的40.8%，而创新药许可费毛利率为100%。核心管线BL—B01D1预计明年国内商业化落地。此次递表恰逢港股创新药板块回暖，2025年以来已有13家内地生物科技公司登陆港股，港股创新药ETF累计涨幅超110%，但公司仍面临研发不确定性、单一合作依赖等风险，若核心管线临床进展不及预期或BMS合作生变，将直接影响其估值与盈利前景。