【观点】创新药行业深度分析：政策赋能与产业质变，百利天恒等龙头引领全球竞争

中国创新药行业正站在历史拐点，政策全链条支持与产业质变形成共振，从跟随者蜕变为规则参与者。2026年ASCO年会上，国产创新药量质齐升，百利天恒等多个项目入选突破性摘要口头报告，彰显ADC等领域研发实力。然而资本市场表现与基本面背离，上市公司掀起回购潮，百利天恒等也启动回购，传递管理层对长期价值的信心。行业面临源头创新稀缺、医保支付天花板等挑战，但长期看，具备重磅管线与自我造血能力的头部企业将穿越周期。