苑东生物Q3净利增18% 创新管线进展顺利

苑东生物发布2025年三季度报告，前三季度营收10.19亿元同比降2%（集采影响），归母净利2.20亿元同比增1.45%（剔除股权激励后增2.77%）；第三季度营收3.65亿元同比降1.55%，归母净利0.84亿元同比增18.52%（业务调整、费用优化及新产品贡献），扣非净利0.69亿元增27.85%。公司近三年研发投入占营收超20%，2023年至今每年至少10个新制剂获批，精麻特药布局丰富，纳布啡等新产品有望增量。2025年9月增资控股上海超阳（持股51.48%），推进其创新药管线；核心管线HP001I期临床安全良好，有患者症状改善，明年公布数据，联合用药试验正招募患者近期将给药。机构预计2025-2027年营收和净利稳步增长，维持买入评级。