芯原股份陷并购终止潮 估值分歧成主因

芯原股份作为细分赛道龙头企业，在2025年下半年的半导体并购终止潮中，其尝试收购优质资产的计划同样未能成功。

这一轮终止潮的深层原因，主要指向了半导体产业在周期底部面临的共性矛盾：一二级市场估值体系错配、行业下行周期导致业绩承诺难以兑现，以及IPO政策边际变化带来的预期干扰。

对于卖方来说，多数标的资产的历史融资估值普遍较高，机构股东面临基金存续期退出压力但难以接受大幅折价。而对于包括芯原股份在内的买方上市公司，在监管严防“高溢价、高商誉”的背景下，必须依据标的企业的真实盈利能力进行理性报价，双方难以弥合价格鸿沟。