【观点】芯原股份获买入评级，目标价285.15元

芯原股份是国内领先的半导体IP与芯片定制服务提供商，以SiPaaS模式为核心。据25年年度业绩快报，公司25年实现营收31.5亿元，同比增长35.8%。

公司在手订单屡创新高，截至2025Q4在手订单金额达50.75亿元，环比增长54.4%，同比增长110.9%。2025年新签订单中AI算力相关订单占比超73%，数据处理领域订单占比超50%。公司于26年1月完成对逐点半导体的收购交割。

盈利预测预计2025—2027年公司营收为31.52亿元、59.98亿元、79.00亿元，净利润为-5.26亿元、2.16亿元、7.02亿元。给予公司26年25倍PS，目标市值1499亿元，目标价285.15元，评级为“买入”。