【观点】芯原增收不增利矛盾与AI订单激增分析

文章指出，芯原股份在宣布拟发行H股赴港上市的同时，其财务表现呈现巨大反差。尽管公司2025年营收预计创历史新高，且AI等相关领域在手订单连续九个季度保持高位，但净利润已连续三年亏损，且毛利率持续下滑。分析认为，营收的狂飙依赖于低毛利的芯片量产业务，是“以牺牲盈利能力为代价”。与此同时，公司推出的股权激励方案未设盈利指标，仅考核营收增长，引发争议。