【观点】国内算力链高景气助推相关标的

本周观点认为，国内算力产业链已进入高景气行情，核心驱动在于国产大模型能力跨过临界点。DeepSeek-V4、GLM-5等模型Agent能力快速进阶，支撑真实算力需求，且国产模型凭借算法优化和成本优势，正争夺海外市场份额。

国产模型ARR和Token量指数级增长，如Minimax ARR超1.5亿美元，智谱API ARR突破2.5亿美元，2026Q1 token调用量增长400%，真实商业化需求转化为算力消耗。

在供需双侧挤压下，算力产业链进入全链通胀阶段，CPU/GPU、云与算力服务等环节持续涨价，印证需求爆发与供给紧缺。相关标的包括芯原股份等国内算力链公司。