航天环宇被纳入军工国产替代核心标的，行业高景气度持续验证

航天环宇被纳入军工国产替代核心标的。2024年军工板块营收微增0.5%，净利润同比下滑41.88%；2025年Q1营收增长0.64%，净利润同比降幅收窄至5.91%，环比改善显著。毛利率环比提升2.9个百分点至19.69%，净利率环比增5.61%至4.35%。预收账款及合同负债达1772亿元，环比增5.36%，为2023年以来最高，预付账款增8.31%，显示备货需求旺盛。资金面改善，ETF净流入，杠杆资金小幅下降。当前市盈率60.26倍，估值分位数72.94%，具备配置价值。行业受十四五任务冲刺、建军百年目标及国产替代驱动，2025年需求恢复预期强，重点推荐航天环宇等国产替代标的。