【观点】航天环宇业绩分析及增持评级调整

公司2025年及2026年一季度业绩表现符合市场预期，但归母净利润同比下滑。点评指出降价影响毛利率，研发支出增加影响净利率。

分产品分析显示，航空产品营收增长56.8%，毛利率提升，而宇航产品受价格下降影响营收和毛利率下滑。公司期间费用率增加，主要因研发费用率上升至17.8%，但经营现金流改善至1.8亿元。

分析师考虑到研发投入强度，下调2026-2027年归母净利润预测，但调整为“增持”评级，看好公司在商业航天、低空经济等领域的拓展。