德邦证券—航天环宇—688523—低空及卫星互联网增长，空天地有望全面受益—250122

航天环宇作为中国航天深度参与者，布局天地两端通信设备，参与多项知名航天工程并获得多项荣誉。公司专注于卫星通信天线、地面测控天线和特种测试设备的研发与生产，并深度参与国产大飞机产业链，特别是C919项目。2019年与上飞公司成立合资公司湖南飞宇，负责飞机零部件生产和总装。公司在航空航天复合材料工装设计技术方面有显著优势，应用于无人机制造。自贡无人机产业园建设顺利推进，预计2024年底完成。投资建议预计公司2024—2026年总收入分别为500/876/1,102百万元，归母净利润为144/271/350百万元，给予‘买入’评级。