科前生物2025H1业绩增长显著 研发新品添动力

华安证券发布研究报告称，科前生物2025年上半年实现收入4.87亿元（同比+21.67%），归母净利润2.20亿元（同比+44.09%），扣非后归母净利润1.90亿元（同比+43.12%）；销售毛利率67.28%（同比+4.04pct），其中Q2毛利率68.71%（同比+9.04pct），净利率45.0%（同比+6.99pct）。分季度看，2025Q2收入2.42亿元（同比+23.79%），归母净利润1.12亿元（同比+70.78%），毛利率同比由负转正且持续向好。研发方面，上半年研发费用4549.75万元（占营收9.34%），获得4项新兽药注册证书（含1项国家一类新药）及2项改良型新药，多款宠物用疫苗处于注册或临床阶段，反刍动物疫苗产品线拓展。机构预计2025-2027年归母净利润分别为4.35亿、5.52亿、6.19亿元，同比增速13.7%、26.9%、12.1%，维持“买入”评级，最近90天12家机构均给予买入评级，目标均价23.25元。