上声电子年度业绩增长但Q1利润腰斩 毛利率承压现金流转负

上声电子2024年营收27.76亿元，同比增长19.3%，归母净利润2.35亿元，同比增长47.9%，但2025年1季度归母净利润同比下滑53.3%至0.27亿元。毛利率2024年提升至25.1%，但2025年1季度降至20.6%，主因原材料涨价、年降及产能爬坡。期间费用率改善，但经营现金流1季度转负至-0.78亿元。公司扬声器、功放、AVAS业务营收均增长，新能源客户拓展顺利，研发投入持续加码，新产品如AI全景声音响系统亮相上海车展。机构维持买入评级，目标价32.3元。