国科军工Q1业绩腰斩遭减持潮，大订单能否力挽狂澜？

国科军工2025年第一季度营收1.25亿元，同比下滑32.11%；归母净利润0.29亿元，同比降12.96%，扣非净利润0.15亿元，同比腰斩。主因上游火工品供应延迟致生产交付放缓，叠加股份支付费用926万元。子弹业务获7.39亿元军方订单但收入确认或延至下半年，导弹业务受制于供应链。前十大股东累计减持近6%股份，解禁抛压释放过半。分析师预计全年业绩环比加速，维持“买入”评级，但提示订单、技术、毛利率等风险。