国科军工：国泰海通证券股份有限公司关于江西国科军工集团股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告

国科军工2025年上半年实现营业收入41,743.92万元，同比下降13.37%；利润总额8,624.63万元，同比下降7.29%；归属于上市公司股东的净利润7,711.11万元，同比下降3.18%。主要原因为上游专用原材料供给不足导致营收与成本同步下滑，以及报告期内新增股份支付费用1,852.26万元。剔除股份支付影响后，净利润同比增长19.64%。公司核心竞争力未发生重大不利变化，研发投入占比提升至13.19%，研发费用同比增长29.21%，新增多项专利和在研项目。客户集中度较高，存在大客户依赖、安全生产、军品定价模式及信息豁免披露等风险。募集资金使用合规，无重大违规事项。