国科军工Q3业绩环比改善 机构给予买入评级

国科军工2025年前三季度营收7.75亿元同比增1.49%，归母净利润1.43亿元同比降4.21%；第三季度单季营收3.58亿元同比增26.89%环比增22.19%，归母净利润0.66亿元同比降5.39%环比增35.99%，三季度业绩环比改善明显。前三季度毛利率37.41%同比微升0.16个百分点，净利率18.57%同比降1.82个百分点；第三季度毛利率36.25%同比降2.87个百分点，净利率18.62%同比降7.14个百分点。前三季度研发费用0.8亿元同比增21.18%，持续加码研发；合同负债较期初增208.81%。产能方面，公司弹药产能和生产效率提升，动力模块产能改造优化目标提升20%以上。机构预计公司25-27年净利润增速7.5%/23.5%/26.6%，给予买入-A评级。