天风证券—基础化工行业2025年年度策略：待雨歇，见青山—250121

2024年化工行业供需状况有所改善，但整体表现承压。需求端方面，基建、出口和地产周期边际企稳，消费连续两年完成修复。供给端资本开支接近尾声，库存进入补库阶段。报告推荐关注多个细分领域龙头公司，并特别指出瑞联新材在内循环和外循环背景下具备投资机会，但也提示了地缘政治冲突、原油价格波动等风险。