科威尔年报净利润腰斩！氢能政策能否救场？

科威尔2024年营收4.8亿元，同比降9.6%，归母净利润0.5亿元，同比暴跌58.1%。Q4营收1.0亿元，同环比双降超40%，净利润亏损0.03亿。业绩下滑主因市场竞争加剧、订单延迟及市场投入增加。2025Q1营收1.1亿元微降3.6%，但净利润0.2亿元逆势增长11.3%，费用率优化（下降2.6%）提升盈利能力。测试电源业务营收3.6亿元，毛利率跌11.6个百分点，氢能测试设备营收1.0亿元同比降15.1%，但政策支持（国家能源局《氢能发展报告》）或推动行业回暖。分析师维持增持评级，但提示市场开拓、竞争及氢能景气度风险。