【观点】机构调研揭示AI服务器电源测试业务放量与国产化优势

汇丰晋信基金调研科威尔，重点交流了公司业务进展与业绩情况。 公司2026年上半年营收同比下降3.15%，净利润同比下降51.40%，主要因去年同期有处置子公司的一次性收益。剔除该因素后，公司上半年净利润实际同比增长21.70%。在AI服务器测试电源领域，公司已基本完成国内外头部客户验证，部分订单开始落地并逐步放量。 产品涵盖PSU、HVDC、SST测试设备，其中SST技术门槛高、单项目价值更大。公司表示行业处于高景气上行阶段，电源客户研发与产能双增长带动测试需求。此外，公司产品在性能、成本和交付上具备优势，国产化配套前景广阔。对于二季度毛利率环比下降，公司解释为收入结构变化，并预计全年毛利率将有所修复。