【经营】国泰基金调研科威尔：AI服务器电源订单爬坡放量，毛利率有望平稳回升

9月24日，国泰基金对科威尔进行现场调研，公司就各业务板块经营情况与投资者展开问答交流。

测试电源为公司核心主业，产品覆盖AI服务器电源、光伏储能、新能源汽车三电等测试场景；今年以来公司紧抓AI服务器电源行业机遇、加大市场拓展，整体订单规模正逐步爬坡放量。

半导体测试业务订单相比去年有所改善，在国产化替代趋势加速背景下，公司将把握结构性增长机遇。

盈利方面，公司表示行业价格竞争趋于缓和，叠加降本增效与产品结构优化，产品盈利空间得到一定修复，预计2026年度全年毛利率将呈平稳回升态势。氢能业务短期受下游资本开支节奏影响承压，公司资源优先夯实核心主业。