天风证券—国防军工行业2025航空航天与防务投资策略——周期与改革：面向十五五新采购周期，迎接装备体系变革—250204

2025年国防工业和军贸市场迎来新一轮采购周期，装备采购调整后新订单有望陆续兑现，叠加新型武器装备放量及需求共振，板块景气度或将持续上行。改革推动国防工业产业化市场化发展，企业自主经营空间扩大，科技成果转化加快。全球国防开支增长带来军贸市场发展机遇，中国军贸市场可能出现历史性拐点，行业估值中枢超预期。建议关注航材股份等装备体系改革潜力释放的平台型上市公司。