亚辉龙业绩承压但海外业务爆发，机构维持买入评级

亚辉龙2024年营收20.12亿元，同比下降2.02%，归母净利润3.02亿元，同比下降15.06%，扣非净利润增长30.84%。2025年Q1归母净利润同比下滑84.63%，主因公允价值变动亏损。自产业务稳健增长，2024年非新冠自产业务收入16.72亿元，其中海外增长64.78%；化学发光业务收入15.22亿元，新增装机2662台。研发投入占比超16%，新产品获批，流水线装机加速。银河证券维持“推荐”评级，预测2025-2027年净利润复合增长23%。