安杰思2025半年报：营收增长14.56% 海外市场亮眼

2025年8月31日，安杰思发布2025年半年度报告。上半年公司实现营业收入3.02亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.26%；扣非归母净利润1.12亿元，同比下降7.06%，营收快于利润增速主要系财务费用影响。第二季度实现营业收入1.74亿元，同比增长14.03%；归母净利润0.70亿元，同比下降2.65%；扣非归母净利润0.63亿元，同比下降12.35%。海外收入同比增长18.29%，其中欧洲收入同比增长38.28%，亚洲同比增长29.05%，南美洲同比增长58.95%，北美洲收入因中美贸易关税影响同比下降9.89%；国内收入同比增长10.50%。研发方面，公司持续优化GI类、ESD&EMR类、ERCP类产品性能和成本，推出可换装止血夹、ESD术解决方案、优化电圈套器及涂层导丝等；同时推进复用软性内镜、一次性内镜、内镜辅助治疗机器人等新管线研发，多款产品进入注册阶段。上半年综合毛利率同比下降1.34个百分点至70.21%，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.92%、10.55%、11.39%、-1.00%，财务费用率同比变动10.52个百分点系理财增加影响。机构预测公司2025-2027年营业收入分别为7.79/9.78/11.98亿元，同比增速22.36%/25.55%/22.49%；归母净利润分别为3.15/3.84/4.76亿元，同比增速7.27%/21.90%/24.10%，EPS分别为3.89/4.74/5.88元，当前股价对应2025-2027年PE为20/17/13倍，给予“买入”评级。