【观点】人形机器人产业迈入新阶段，关注上纬新材

优必选2025年实现收入20.0亿元，同比增长53%，人形机器人销量1079台，显示国产主机厂进入量产阶段。人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向‘1—10’新阶段。随着主机厂放量加速，上游零部件厂商收入开始兑现，并积极进行海外产能布局。

投资建议关注上游零部件及主机厂相关标的，包括上纬新材。风险包括人形机器人进展不及预期等。