【观点】力合微业绩下滑与转型阵痛分析

力合微2025年业绩大幅下滑，营业收入3.58亿元，同比缩水34.79%；归母净利润2056.70万元，骤降75.61%。

业绩承压主要源于智能电网业务收入下降39.53%，行业竞争加剧及依赖单一业务，核心盈利根基动摇。

公司转型非电网业务收入同比增长41.29%，但基数仅4555万元，无法覆盖电网业务下滑缺口，第二增长曲线仍处培育初期。

核心观点：转型阵痛仍在延续，业绩拐点需智能电网破局和非电网业务规模化双重验证。