机构首次覆盖金博股份 买入评级 新业务驱动增长

机构首次覆盖金博股份并给予买入评级，预计2026/2027年归母净利润分别为2.19/3.66亿元，对应PE为31.7/19.0x。报告指出公司成长逻辑已切换，应脱离传统光伏耗材估值框架，享受平台型公司估值溢价。公司围绕碳基材料产业化平台战略，形成光伏、锂电、交通、半导体、氢能多领域布局，25H1锂电/交通/光伏收入占比分别为48%/26%/25%，研发投入0.52亿元占比12.7%。碳陶制动盘业务方面，公司具备全流程研发与量产优势，采用低成本工艺使单价大幅下降，正从高端豪车向中高端新能源车渗透，预计26—27年收入增速为169%/27%；锂电领域提供负极碳基复合材料，受益于储能市场爆发及高端快充电池技术迭代，有望成为第三增长极；光伏业务在行业格局优化下，凭借技术壁垒和头部客户绑定，替换需求或支撑企稳。