天合光能Q1亏损13.2亿 行业下行与政策调整加剧压力

天合光能2025年Q1亏损13.2亿元，与通威股份、TCL中环等组件龙头企业共同面临行业下行周期压力。硅料价格下跌至3.13万元/吨，组件市场价格回落至0.6元/W，导致企业利润承压。行业产能过剩叠加政策调整（6月1日起新能源全面市场化电价），光伏项目收益预期下降，陕西等地推行午间谷电政策使电站IRR从12%跌至7%，工商业光伏回本周期延长。海外市场方面，欧美对中国光伏产品加征高额关税（柬埔寨税率3521%、越南396%），且欧洲负电价现象加剧，Solar Mosaic等企业破产，海外需求疲软。天合光能对大客户依赖明显（前五大客户销售占比68.83%），且面临研发投入不足（研发人员占比不足10%）、产品结构单一等挑战。