【观点】天合储能出货与订单高增，成第二成长曲线

根据投资者关系活动记录表，天合光能2025年储能出货超8GWh，海外出货占比超60%，2026年计划出货15-16GWh，目前海外在手订单已超12GWh，预计2026年外销比例将进一步提升。2025年第四季度以来，天合储能出货量迎来历史性突破，预计单季度出货将突破5GWh，接近去年全年总量。

资料显示，截至2025年底，公司全球已交付订单超20GWh，在手订单已突破10GWh大关。产能方面，2025年底电芯产能将从16GWh提升至20GWh，2026年规划电芯产能20-25GWh。分析认为，储能业务将成为驱动天合光能未来持续高速增长的第二成长曲线。