【观点】天合光能2025年亏损加剧，储能业务成增长亮点

光伏行业受硅料、银浆等原材料价格上行影响，组件环节盈利明显承压。天合光能2025年实现营业总收入669.75亿元，同比下降16.61%；归母净利润为-70.31亿元，亏损额度明显增加。公司组件业务盈利能力下滑，并基于谨慎性原则计提资产减值准备。

与此同时，储能赛道优势凸显，成为组件企业对冲风险的核心路径。天合光能储能业务海外市场出货量快速增长，2025年出货量超过8GWh，较去年实现翻倍增长，海外出货占比超过60%。分析师指出，2026年一季度组件价格有所反弹，但行业平均综合成本仍在0.7元/W以上，多数厂商盈利空间被挤压，行业整体处于“亏损收窄、尚未出清”状态。