【观点】券商深度解析PCB行业逻辑与投资方向

招商证券发布PCB行业深度跟踪报告，核心指出本轮涨价由供给端硬约束驱动，非AI领域PCB环节顺价机制已全面打通，定价模式发生根本性变化。报告详细阐述了涨价逻辑：上游CCL供给紧张（AI占用玻纤布产能、铜箔升级推高成本），涨价预计持续至2027年；下游PCB厂商尤其是中小厂商通过“提前锁定涨价预期”的新定价模式实现盈利大幅修复。同时，报告强调AI-PCB领域关注新产能落地和技术迭代（如mSAP扩展），并列出多条价值量跃迁主线。文中明确将【天承科技】列为电镀液环节的重点关注公司。