恒玄科技中报业绩增长 二季度短期承压长期向好

恒玄科技2025年中报显示，上半年实现营业收入19.38亿元，同比增长26.58%；归母净利润3.05亿元，同比增长106.45%。单二季度营业收入9.44亿元，同比增长7.48%，环比下滑5.09%；归母净利润1.14亿元，同比下滑4.79%，环比下滑40.02%。二季度业绩短期承压主要因国补政策对消费需求的提振在一季度体现明显及供应链调整导致出货节奏延后。长期来看，三四季度进入消费电子旺季，下游可穿戴客户新品发布较多，公司积极拓展AI眼镜等新型终端产品，持续高研发投入（上半年研发费用3.95亿元，同比增长22.77%），新一代旗舰芯片BES2800在多终端应用并量产落地。机构预计2025-2027年归母净利润同比增长75.1%/48.4%/32.3%，维持“买入”评级，近90天14家机构评级中11家买入、3家增持，目标均价409.06元。