恒玄科技25H1营收增26.58% 毛利率提升芯片上量

恒玄科技发布2025年中报，25H1实现营收19.38亿元，同比增长26.58%，与业绩预告一致；毛利率39.27%，同比上升6.08个百分点；归母净利润3.05亿元，同比增长106.45%，与业绩预告一致。25Q2单季营收9.44亿元，同比增长7.48%，环比下降5.09%；毛利率40.12%，同比增长6.73个百分点，环比增长1.65个百分点；销售净利率12.11%，同比减少1.56个百分点，环比减少7.05个百分点。报告期内，新一代智能可穿戴芯片BES2800在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等终端产品中广泛应用，并导入钉钉DingTalk A1智能录音笔，该芯片采用6nm工艺，集成多核心组件，性能、功耗和技术创新提升，推动公司智能可穿戴市场份额进一步提升，智能手表芯片出货量快速增长，芯片向智能眼镜、无线麦克风等场景延伸。客户覆盖三星、OPPO等主流手机品牌，哈曼、漫步者等音频厂商，阿里、谷歌等互联网公司，以及海尔等家电厂商，构建多元化市场格局。机构基于业绩公告略下调2025-2027年营收预测至45.93/61.65/77.71亿元（前值48.40/64.72/79.80亿元），归母净利润预测至8.6/12.4/15.9亿元（前值9.3/13.2/17.4亿元），维持“买入”评级。