【观点】合合信息年报分析：B/C端驱动增长

中银证券研报分析合合信息2025年年报，指出公司业绩稳步增长，2025年实现营收18.1亿元，同比增长25.8%；归母净利润4.5亿元，同比增长13.4%，毛利率提升至86.70%。

公司C端、B端及启信宝业务针对用户需求推出新功能和新产品，C端付费用户数达987.76万，同比增长32.8%，月活用户增至1.90亿，AI赋能扫描全能王等产品实现从文档数字化向智能服务跨越。

研报认为公司商业模式清晰，产品边际成本低且具备规模效应，未来业绩增长有支撑，同时提示客户拓展不及预期等风险。