惠泰医疗市值四年增7倍！高增长+高ROE双轮驱动，国产替代加速

惠泰医疗自2018年上市以来市值增长722.92%，PE（TTM）56.92倍处于历史中低位。公司营收从2017年1.53亿元增至2024年20.66亿元（CAGR 45%），扣非净利润增长59倍（CAGR 79.5%），ROE连续三年超20%且逐年提升。核心业务冠脉通路营收占比51%，2024年收入10.54亿元（+33%），毛利率73.21%创历史新高，其血管鞘组等产品为国产独家。电生理业务收入4.4亿元（+19.7%），新产品突破房颤治疗领域，磁定位压力感应导管将打破进口垄断。外周血管介入业务毛利率达75.86%，国产替代加速推进。西南证券认为国产替代趋势下公司有望持续受益。