【观点】惠泰医疗业绩亮眼股权激励，维持买入评级

公司2025年实现营业收入25.84亿元，同比增长25.08%，归母净利润8.21亿元，同比增长21.91%，四季度增速亮眼。核心产品毛利率均同比提升，电生理推广顺利，PFA脉冲消融手术累计完成5900余例。

公司拟向663名激励对象授予限制性股票，考核目标为2026-2029年营收年均增长20%。分析师考虑到新产品推广费用增加，将2026-2027年归母净利润预测下调至11.04/14.21亿元，但维持‘买入’评级，认为公司竞争优势显著。