阳光诺和Q2业绩迎拐点 盈利上调维持买入

开源证券发布研报称，阳光诺和2025年上半年实现营收5.90亿元，同比增长4.87%；归母净利润1.30亿元，同比下滑12.61%；扣非归母净利润1.20亿元，同比下滑16.29%。单看2025年第二季度，公司营收3.59亿元，同比增长15.73%，环比增长55.72%；归母净利润1.00亿元，同比增长32.23%，环比增长238.91%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长30.28%，环比增长392.32%，毛利率54.87%，同比提升1.8个百分点，环比提升8.3个百分点，业绩迎来确定性拐点。鉴于公司将收购朗研生命以持续增厚业绩，上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.34亿元、3.88亿元、4.99亿元（原预计为2.00亿元、2.48亿元、3.15亿元），EPS分别为2.09元、3.47元、4.45元，当前股价对应PE为36.7倍、22.1倍、17.2倍，维持“买入”评级。公司持续深化自研新药布局，在多肽、长效微球制剂等前沿领域有管线布局，截至2025年6月底拥有20余个自主知识产权1类新药在研管线，部分项目进入临床关键阶段。2025年上半年临床试验与生物分析服务实现营收2.79亿元，同比增长29.05%，已搭建4大专业平台，与300余家医院建立长期临床合作。