阳光诺和短期业绩降 研发投资布局新赛道

2025年10月阳光诺和发布三季报，前三季度营收8.56亿元同比降6.65%，归母净利润1.63亿元同比降21.38%；单三季度营收2.65亿同比降24.97%，归母净利润0.33亿同比降43.41%，短期业绩承压主因仿制药业务受集采、MAH制度等政策影响及新增股权激励费用。同时公司持续加大研发投入，前三季度研发费用占比13.50%，创新药管线有20多条，累计研发项目超460项；多肽领域3个适应症进入临床，STC007注射液术后镇痛II期达标且III期推进中、尿毒症瘙痒适应症II期进行中，STC008注射液（晚期实体瘤恶液质）进入I期。此外，10月20日公司公告以1500万元投资元码智药，持股8.20%，完善细胞治疗与核酸药物布局，形成技术互补加速管线转化。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持“买入”评级。