PVC烧碱供需承压，呈和科技或面临行业寒冬

PVC供应端5月检修减少，新产能投产导致供应压力增大，但需求端房地产低迷拖累终端，出口虽高增长但受印度反倾销和美国关税影响。烧碱供应维持高位且新增产能预期，需求端氧化铝行业亏损抑制耗碱需求，非铝需求亦疲软，库存去化难持续。PVC策略中性，烧碱谨慎偏空，行业面临供需失衡和政策风险。