呈和科技前三季稳增 国产替代机会凸显

呈和科技2025年前三季度业绩稳健增长，营收7.40亿元同比增14.16%，归母净利润2.28亿元同比增15.09%，扣非净利亦增长；毛利率净利率稳定，降本增效显著，现金充裕；第三季度单季营收净利环比同比均增。海外业务亮眼，上半年海外营收1.20亿元，占比25.38%，毛利占比29.06%，毛利率高于国内8.89个百分点。作为国内成核剂龙头，产品对标美利肯且价低，南沙基地产能足，上半年成核剂营收增17.29%，国产替代有望加速。公司终止收购映日科技，后续将寻协同项目；分析师维持“优于大市”评级。