机构首次覆盖芯碁微装给予“买入”评级

机构首次覆盖芯碁微装，给予“买入”评级。

预计公司2025–2027年归母净利润分别为3.09/4.27/5.40亿元。随着中高端PCB产能扩张与先进封装需求上行的双线共振，公司直写光刻设备有望加速进入放量阶段。

可比公司估值高于公司水平，机构认为在下游行业景气度提升与公司产品放量确定性较强的背景下，公司定价仍处相对洼地，当下配置性价比较为突出。

有别于市场的认识是，市场普遍关注公司短期订单兑现节奏，容易低估公司在微纳工艺演进的中长期价值。直写光刻并非对传统曝光的简单替代：高阶PCB对线宽、对位等要求持续提升，带动单线设备规格升级；CoWoS-L等先进封装工艺提升了载板尺寸、RDL密度及互连复杂度，对大面积高精度、免掩膜图形转移需求增强，直写光刻重要性随之提升。