【观点】誉辰智能连续亏损两年，资产风险集中暴露

誉辰智能陷入“有单不赚钱”困局，上市仅三年股价腰斩，2024、2025年累计亏损2.79亿元。公司手握超20亿元在手订单，但毛利率大幅下滑，锂电池设备毛利率仅6.72%。

应收账款账龄加速恶化，超两年欠款占比从3.14%飙升至27%，坏账准备三年扩大近三倍，信用减值损失同比增长82.1%。

存货风险集中暴露，发出商品占存货60%且跌价计提比例反常下降，与亏损背景形成反差。大客户依赖度高，回款能力持续下滑。