【观点】华恒生物年报分析维持买入评级

公司2025年实现营收28.62亿元，同比增长31.40%，但归母净利润同比下降30.13%，主要因缬氨酸、肌醇价格下降及费用增加。

氨基酸业务量增价减，收入同比增长36.43%，但毛利率下降；维生素系列盈利走弱。

公司持续推进1,3—丙二醇等生物基新材料产业化，研发投入增长21.89%，加入安踏牵头的创新联合体。

预计2026-2028年归母净利润分别为1.57亿元、2.09亿元、2.65亿元，同比增速分别为18.44%、33.21%、26.75%，维持“买入”评级。