山西证券—新材料行业2025年年度策略：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力—250228

行业产能扩张增速放缓，内卷式竞争及价格战有望缓解。2024年化工行业整体利润率处于历史底部水平，综合整治“内卷式”竞争将改善供给端格局，盈利水平或将修复。华恒生物作为合成生物学领域的公司，在生物制造推动传统化工产业转向“新化工”的趋势中具有成长潜力。