【观点】京仪装备业绩高增长但盈利承压，行业分化凸显

京仪装备作为半导体温控系统国产龙头，2025年营收大幅增长38.95%至14.26亿元，但归母净利润小幅下降3.26%至1.48亿元，展现出盈利韧性。营收高增长主要受国内成熟制程晶圆厂扩产和国产替代加速驱动。然而，营收增长未完全传导至净利润，需关注应收账款、存货等科目在扩张期的波动。

行业面临研发投入刚性增长、成本压力、竞争加剧和客户议价能力强等共性挑战，企业在国产替代过程中需提升技术壁垒和优化盈利模型。