悦康药业上半年业绩下滑 新药研发持续推进

2025年上半年，悦康药业实现营业收入116738.2万元，同比下降40.14%；归属于上市公司股东的净利润为-9882.91万元，同比下滑183.36%。业绩下滑主因核心品种银杏叶提取物注射液调价，挂网价从24.1元/支、18.14元/支统一调整为11.2元/支，导致公司自2024年Q4起连续3季度收入大幅下降，尽管销售费用同步下降，但研发投入持续增加。在研品种中，注射用羟基红花黄色素A、通络健脑片、紫花温肺止嗽颗粒均处NDA审评阶段；小核酸药物YKYY029（高血压）于2025年7月获FDA临床许可，YKYY015（降脂）2024年7月获批美国临床，具备出海授权潜力；mRNA疫苗YKYY026（带状疱疹）、YKYY025（RSV）分别于2024年12月、2025年1月获FDA临床批准。此外，与中国医学科学院合作的广谱冠状病毒抑制剂多肽药物2024年6月完成Ⅱ期总结。盈利预测2025-2027年收入32.12、36.08、39.26亿元，EPS 0.12、0.32、0.44元，当前股价对应PE 229.8、85.2、62.1倍，分析师给予“买入”评级。风险提示包括银杏叶产品降价致利润波动、新药上市及海外临床不确定性。