悦康药业上半年业绩承压 研发管线进展积极

2025年上半年，悦康药业业绩承压，核心产品银杏叶提取物注射液调价导致营收11.7亿元（同比-40.1%），归母净利润-0.99亿元，扣非归母净利润-1.1亿元，利润端同比转亏。公司小核酸管线布局丰富，YKYY015、YKYY029注射液在中美获批临床，国内I期进行中；RSV mRNA疫苗等获美国FDA临床批准，乙肝小核酸药物提交中美IND。中药创新药注射用羟基红花黄色素A等3个产品处于NDA审评阶段。上半年研发投入2.1亿元，营收占比17.9%（同比+7.5pp），在研项目42项（创新药21项）。分析师下调2025-2027年每股收益预测（原2025-2026年0.88/1.15元，现0.13/0.39/0.52元），给予2026年65倍PE估值，目标价25.35元，维持“买入”评级，提示研发、政策等风险。