【观点】风电产业链分化，电气风电业绩预亏

2025年风电产业链盈利分化显著，零部件企业受益于装机高增业绩亮眼，而整机厂商受历史低价订单拖累利润承压。整机环节因订单交付周期与价格传导的时滞效应，业绩承压明显。海外市场成为强劲增长极，龙头企业海外订单突破百亿。

对于电气风电，公司预计2025年度归母净利润亏损8.9亿至10.9亿元，主要因海上风电市场竞争加剧、成本上涨及订单交付放缓。机构观点认为，2026年主机厂交付均价有望提升，盈利弹性有望释放。