海泰新光半年报营收增20.5% 内镜业务高增长

海泰新光发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入2.66亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.74亿元，同比增长5.52%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长12.07%。净利润增幅小于收入增幅，主要受费用增加、调汇收益减少及理财收益等同比减少影响。第二季度营业收入1.19亿元，同比增长15.52%；归母净利润0.28亿元，同比下降13.55%；扣非归母净利润0.26亿元，同比下降7.07%。内镜与光学产品业务高增长，其中医用内窥镜产品收入2.07亿元（占主营77%），新品对美国客户发货九千支左右，光源模组发货量同比翻倍，七月发货增长超上半年且下半年将持续；与美国客户启动下一代内窥镜系统合作开发，引入专利光学除雾技术，合作领域从普外科扩展到头颈外科和骨科。光学产品收入0.57亿元（占主营23%），同比增长35%，医用光学产品总体增长48%，分析诊断及口扫产品增长明显。泰国转产基本完成，美国市场主要产品绝大部分已转产至泰国并批量生产，剩余少数品种转产申请已提交，预计三季度完成所有转产批准；泰国工厂承担总装调试，管理成本随效率提升可控制。关税涉及产品部分完成价格调整。上半年综合毛利率同比提升1.75个百分点至65.84%，销售费用率同比上升2.83个百分点主要因开拓国内市场。太平洋证券预计公司2025-2027年营收同比增速分别为26.01%/22.76%/19.85%，归母净利润增速分别为33.63%/29.53%/24.31%，维持“买入”评级。