极米业绩反转车载突破 银河首次推荐评级

中国银河近日发布极米科技首次覆盖报告，指出极米为智能微投龙头，业务涵盖智能微投、办公投影及车载投影。2022年以来公司受低价单LCD投影冲击业绩下滑，2024年成立车载事业部后业绩逐步改善，24Q4归母净利润1.6亿元同比增367%，25H1归母净利润0.9亿元同比增2062%，毛利率达33.3%同比提升4.2个百分点。极米连续7年保持中国投影设备出货量第一，家庭显示需求多元化下投影占比提升。海外市场拓展成效显著，2024年外销收入10.9亿元同比增18.9%，占主营业务收入33%。车载业务快速突破，多款车型已搭载其车内后排投影产品。报告预计公司2025-2027年归母净利润CAGR达58.1%，当前PE低于可比公司平均，首次覆盖给予“推荐”评级。